Sijoittajan pitkän aikavälin näkymät ovat aivan usvan peitossa, mutta lyhyellä, vuoden tai parin aikavälillä osakkeet ovat otollinen sijoituskohde.
|
Sijoitusmarkkinoiden suunta -paneeli täytti keräsi täyden salin kuulijoita torstaina Vero2010-tapahtumassa.
|
Pidemmällä aikajänteellä osakesijoittaja voi joutua kovaan rytyytykseen. Finanssikriisin jälkeen eletään ainakin kymmenkunta vuotta epävarmuuden aikaa, jolloin kurssit saattavat useita kertoja tuplaantua ja puoliintua.
Näin arvioitiin osakesijoittajan näkymiä Vero2010-tapahtuman torstaisessa sijoittajapaneelissa.
Paneeliin osallistuivat pääekonomisti Jari Järvinen Tapiolasta, markkinastrategi, seniorisalkunhoitaja Tomas Hildebrandt Evli Pankista ja tutkimusjohtaja Jussi Hyöty Pohjola Pankista. Paneelin puheenjohtajana toimi Taloustaidon päätoimittaja Antti Marttinen.
Pääekonomisti Jari Järvinen:
Osakkeet edullisia
vaihtoehtoihinsa verrattuna
”Osakkeet ovat nyt edullisia suhteellisesti, vaihtoehtoisiin sijoituksiin verrattuna. Lyhyellä aikavälillä osakkeiden näkymät ovat keskimäärin hyvät: elvyttävän talouspolitiikan ansiosta talous on saatu kasvuun, mutta korot pysyvät matalina vielä pari kolme vuotta”, Jari Järvinen sanoo.
Pitkällä aikavälillä tilanne on toinen. ”Elämme arvostuskuplan jälkeisessä ympäristössä, jossa tuleva vuosikymmen voi olla kurssien rajun heilunnan aikaa.”
”Osakkeiden kalleus normaalitilanteeseen nähden, valtioiden velkakriisit ja väestön ikääntyminen johtavat pieneneviin tuottoihin.”
|
Jari Järvinen
|
Sijoittajalta vaaditaan nyt ketteryyttä: ”Ei spekulointia, mutta näkemystä – ja sitä pitää olla valmis muuttamaan, kun tilanne muuttuu.”
Jari Järvinen kehottaa sijoittajaa tarkkailemaan muun muassa pitkien korkojen kehitystä. ”Jos pitkät korot ovat selvästi lyhyitä korkeammalla, luvassa on talouskasvua. Pitkien korkojen lasku puolestaan on huono signaali.”
Nyt pitkät korot ovat olleet tästä näkökulmasta hyvällä tasolla. ”Osittain markkinat ovatkin jo hinnoitelleet kasvun osakekursseihin, mutta eivät vielä kokonaan.”
Markkinastrategi Tomas Hildebrandt:
Korkojen nousu olisi
myrkkyä osakkeille
”Hyvän sään aikaan voi katsoa kauas horisonttiin, mutta kun myrskyää, pitää katsoa lähemmäs”, Tomas Hildebrand maalailee. ”Mutta nyt sää on jo sen verran parantunut, että sijoittaja voi tähytä jo hiukan kauemmaskin.”
|
Jari Järvinen, Tomas Hildebrandt ja Jussi Hyöty.
|
”Valtioiden velkakriisin purku jarruttaa kuitenkin talouskasvua vielä pitkään. Se tietää epävakautta ja voimakasta, jopa useiden kymmenien prosenttien kurssiheiluntaa.”
”Mutta tällä hetkellä talouden perustekijät tukevat osakemarkkinoita. Arvostustasot ovat kohtuulliset ja markkinoiden toiminta on ns. varastosyklin jälkeen normalisoitumassa. Suurin riski on korkojen nousu – se olisi myrkkyä osakemarkkinoille”, Tomas Hildebrandt sanoo.
Hän arvelee, että vaikka Kiinan kasvu jatkuu vauhdikkaana, Kiina saattaa joutua jarruttamaan kehitystä ja kiristämään talouspolitiikkansa. Yhdysvaltain talous puolestaan voi yllättää positiivisesti – ainakin lyhyellä aikavälillä.
Tutkimusjohtaja Jussi Hyöty:
Kurssit eivät nyt
kestäisi pettymyksiä
”Talouskasvu on jäämässä vähäiseksi. Yrityksille ennustetaan kuitenkin tälle vuodelle jopa 30 prosentin tuloskasvua. Se on mahdollista kaikkien aikojen voimakkaimman elvytyksen, yritysten omien tehostamisohjelmien sekä varastojen täytön ansiosta.”
”Onko se hinnoiteltu kursseihin? Arvostukset ovat nyt loppuvuoden 2007 tasolla”, Jussi Hyöty kertoo. Hän lisää, että hinnoittelussa ei nyt ole varaa pettymyksiin. ”Mutta niitä ei lyhyellä aikavälillä ole välttämättä tulossakaan.”
|
Jussi Hyöty
|
Epävarmuustekijöitä kuitenkin riittää. Yksi niistä on yhdysvaltalaisten kuluttajien luottamus talouteen. ”Se ei vielä näytä kovin vahvalta.”
Yhdysvaltain talous on neljäsosa maailmantaloudesta. Yhdysvaltain taloudesta puolestaan noin 70 prosenttia riippuu amerikkalaisista kuluttajista. ”Toisin sanoen vajaa viidennes koko maailmantaloudesta on amerikkalaiskuluttajien harteilla”, Jussi Hyöty laskee.
Sijoittajana hän kuitenkin tähyäisi nyt ennemmin Yhdysvaltoihin kuin Eurooppaan. Kehittyville markkinoille hän menisi maltilla. ”Kiinan kasvu hidastuu jossain vaiheessa, vaikka jatkuukin. Brasiliassa puolestaan kurssit näyttävät juuri nyt korkeammalla kuin koskaan.”
”Mutta kyllä kehittyvillä markkinoilla täytyy tulevaisuudessa olla mukana.” (US)
Kuvat Pirjo Mailammi
Markkinastrategi Tomas Hildebrantin esitys sijoittajapaneelissa (pdf)
Tutkimusjohtaja Jussi Hyödyn esitys sijoittajapaneelissa (pdf)
Pääekonomisti Jari Järvisen esitys sijoittajapaneelissa (pdf)